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价值严重低估的民营煤炭供应商

楼主:cw716 时间:2015-04-25 10:34:35 点击:43 回复:0
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  1、公司简介
  公司是中国最大的民营煤炭供应商,拥有一体化煤炭供应链,包括煤炭采购、选煤、配煤、储存、运输、销售及航运业务。
  公司2014年录得营业额人民币(下同)64.88亿元,同比下降40.1%;毛亏率为2.9%(2013年毛利率9.8%),主要原因是2014年动力煤均价持续下跌;录得公司权益持有人应占亏损增加至11.83亿元(2013年亏损2.48亿元)。亏损包括因出售附属公司亏损导致一次性及主要非现金亏损、递延税项资产减少及于一间联营公司的权益、物业、厂房、设备以及预付账款和其他应收账款减值亏损,共3.73亿元。
  2、煤矿业务
  目前在山西有5个煤矿(2个未达产),都达产后原煤产量可达1600万吨,精煤1000万吨。
  3、横琴煤炭交易中心
  珠海横琴煤炭交易中心于2014年正式成立及经营,由公司与秦皇岛煤炭交易中心和珠海金控合资组建(占比分别为60%、20%、20%),目前中心已先后完成门户网站上线、工商登记注册、交易系统上线、特定交易业务模式,数据分析功能得到业内认可,实现收费盈利的目标,并且公司将于最近1-2月拿到第三方支付牌照。
  目前煤炭交易中心有400多家会员,包括神华、中煤、铜煤、五大电力集团及省级电厂等,是第一家按天推出煤炭交易价格指数的交易平台,未来可能会考虑单独上市,横琴自贸区作为广东三大自贸区之一有着独特优势:①税收15%,②与澳门打通关口,实现境内外流通。该平台已与5家银行签订战略协议,平台价值:①带来自身盈利;②汇集煤炭交易的信息流、物流、资金流。
  4、与秦皇岛煤炭交易中心相比的优势
  体制不同,后者很难做到完全市场化。
  5、横琴地块情况
  处于横琴中心地段,总成本13000元/平方米(建安成本8000+土地5000),目前售价49000,对面澳门150000,未来升值空间巨大,若暂不考虑未来成长性,该地块至少也能挣20多亿。地块面积1万-2万平米,1:5的容积率,规划建40多层大厦,包括公寓和写字楼。
  6、珠海码头
  旗下珠海秦发港务有限公司10万吨级煤炭码头已于2014年成功测试运作,于短期内正式投入服务;至2015年,珠海港高栏港区15万吨级主航道工程将达到19米天然水深,届时可满足15万吨级大型船舶通畅进出、20万吨级大型船舶减载通航的需要。
  7、2015年码头经营计划
  不低于六百万吨,不包括新增量和秦发自己的量。
  8、利润构成
  2014年主要来自煤矿,贸易部分不好,另外航运贡献5千多万,码头业务去年刚达产,入资本,今年开始真正算经营,估计今年码头业务略有盈利。
  9、航运经营成本
  行业平均5000美金,公司3300美金。
  10、总结及建议:
  公司拥有一体化煤炭供应链,资产质地优良,2015年有望实现减亏,此外,公司旗下横琴煤炭交易中心将培育新的盈利增长点,码头业务也将进入业绩释放期,而目前公司股价仅为净资产的1/4,价值被严重低估,建议投资者积极关注。
  本文由聚煤网提供,更多请点击:http://www.jcoal.com

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