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大股东胡作非为,东凌国际连年亏损(转载)

楼主:dongxiel6 时间:2017-11-08 01:03:16 点击:9 回复:0
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  10月31日,东凌国际(000893,SZ)发布三季度报,营业收入、净利润等指标继续大幅下滑,前三季度实现营业收入11.07亿元,比去年同期下滑33.06%,归属于上市公司股东的净利润为-0.36亿元,比去年同期下滑298.42%。公司业绩出现如此大幅度下滑,可是东凌国际董事会在三季度报中用“主要是由于本报告期海运和贸易收入减少”予以说明(见三季度报P8),寥寥十多个字,过于含糊其辞,对于广大股民来说,似乎过于简单、草率,不负责任。
  下面,我们带大家来深入分析一下东凌国际的相关情况,看看这个上市公司到底是怎么了。
  一、东凌国际近5年收入及利润情况。
  本着诚实严谨、对读者负责的精神,我们查阅了东凌国际披露的历年年报,以下所有数据全部来源于历年年报,可信度应该没问题。
  表1 东凌国际历年收入及利润情况


  

  从表1的数据可以看出,东凌国际的营业收入自2013年以来持续逐年大幅降低,由最高点128亿元将至2016年的23.9亿元,2017年1至9月,营业收入仅为11.07亿元。
  自2013年以来,东凌国际的盈利能力更是越来越差,尤其是作为体现公司持续盈利情况的指标——归属上市公司股东扣非净利润,仅2013年和2016年盈利,其余年份的均亏损,其中2014年和2015年亏损最为严重,合计亏损8.43亿元。
  二、东凌国际的主要业务以及各业务板块的盈利能力。
  首先,我们对东凌国际2013年以来的历年年报中披露的历年收入构成情况进行了统计,形成了下表。

  


  从上表中可以看出,最近5年,东凌国际的主营业务以2015年为分界点,2015年以前(即2013年、2014年),主营油脂、海运服务业务;2015年主营油脂、海运服务、贸易、钾肥业务;2016年、2017年主营海运服务、贸易和钾肥业务。需要注意的是,为了避免连续亏损,2015年东凌国际出售了油脂业务板块相关的资产,并通过重组,收购了钾肥资产。
  其次,我们对东凌国际2013年以来的历年年报中披露的各业务板块的毛利率进行了统计,形成了下表。

  


  从上表可以看出,近5年,东凌国际主营业务中,钾肥业务的平均毛利率高达35.07%,盈利能力显著高于其他版块;油脂业务和贸易业务的平均毛利率分别为1.53%和1.6%,海运服务业务的平均毛利率为-0.75%。通常来说,如果毛利不到20%,那么净利润就一定是亏损的,因此东凌国际的油脂业务和贸易业务完全就是垃圾业务,至于海运业务那就更别提了。。。
  三、面对业绩下滑的局面,东凌国际做了什么?
  在2014年亏损了4.86亿、2015年油脂业务再次出现巨亏后,为了扭亏为盈,避免披星戴帽,东凌国际于2015年低价将油脂业务相关资产关联出售给了大股东东凌实业的子公司,并通过重组,收购了中农集团等十方共同持有的盈利能力较强的钾肥资产。在采取以上措施后,东凌国际2015年归属上市公司股东净利润4266万,扣除非经常性损益后为-3.57亿,2016年盈利1952万,扣除非经常性损益后为606.6万,勉强实现了暂时扭亏为盈。如果没有钾肥业务创造的2015年的1000多万利润和2016年的近5000万利润,东凌国际2015年净利润将下降30%,2016年将会再次亏损。
  然而,在逃过了ST这一劫以后,东凌国际似乎再次迷失,切断刚刚收购的钾肥资产的融资渠道,却筹划利用出售油脂业务获取的现金,高价关联收购大股东东凌实业旗下的从事汽车轮毂业务生产销售的相关企业,令人匪夷所思。首先,钾肥项目的拥有持续、较强的盈利能力,并且已经对东凌国际2015、2016年的业绩起到了至关重要的作用,如果有足够的资金投入,产能按期释放,要支撑东凌国际未来的业绩增长应该没有问题。其次,筹划收购大股东的汽车轮毂业务既不符合东凌国际发展方向,也没有核心技术等优势,持续盈利能力令人堪忧,如果强行收购,很有可能重蹈覆辙。
  在关联收购大股东旗下的汽车轮毂业务被否决后,2016年底,东凌国际挑起了事端,提前一年,以承诺业绩未能完成,将中农集团等十家交易对方告上法庭,开启了无休止的争端。接着而来的是2016年年报、2016年董事会工作报告、监事会工作报告全部被股东大会否决,再看看2017年三季度报,总共不到60页,居然有近20页是披露上市公司及大股东与交易对方争端的相关信息,东凌国际最近一年可是“成绩斐然”,且看其如何向广大股东、股民交代。
  四、大股东胡作非为才是东凌国际连年亏损的根本原因。
  综合以上情况来看,东凌国际似乎已经不再是一家规范治理、合法经营的上市公司,而是完全沦为大股东东凌实业非法攫取利益的平台,大股东通过低价收购上市公司剥离的资产、高价向上市公司出售垃圾资产、关联交易等方式掏空上市公司,侵占中小投资者利益,攫取巨额财富。同时,操纵上市公司忽悠重组对方、切断钾肥资产融资渠道、侵吞钾肥资产、侵害重组对方利益,并且误导公众和监管机构,以掩饰其掏空上市公司的不良行径。大家可以细数一下东凌国际及其大股东近几年来的所作所为,又有哪一项是真正为了经营好上市公司、为广大的股东创造利益的呢?恐怕最终的赢家只有大股东吧。这些才是导致东凌国际近年来经营管理混乱、连年亏损的最根本原因,而所谓的行业不景气、市场低迷、股东纠纷都只是表象罢了。

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